一、审核情况
小兵投行团队·每周审核周记
上周共审核10家IPO申请，其中主板2家、科创板4家、创业板3家，北交所1家。其中9家通过，1家未通过，具体情况如下表：
二、企业看点
小兵投行团队·每周审核周记
一、昱能科技股份有限公司（科创板）通过
实控人亲属低价入股及后闪退
1、主营业务
昱能科技主要从事分布式光伏发电系统中组件级电力电子设备的研发、生产及销售，主要产品包括微型逆变器、智控关断器、能量通信及监控分析系统等。
2、一名实控人为美国国籍
凌志敏与罗宇浩合计控制昱能科技35.80%的表决权，为公司实际控制人。其中，凌志敏为美国国籍，拥有美国永久居留权；罗宇浩为中国国籍，拥有美国永久居留权。
3、绝大部分收入来源境外
报告期内，昱能科技来自境外的主营业务收入分别为：22,.96万元、37,.04万元、.万元、26,.82万元，占总主营业务收入比例分别为97.81%、97.78%、98.66%和98.41%，占比较高。
4、公司实控人亲属低价入股及后闪退
年10月20日，海宁汇利将其持有的4.11%股权(对应认缴注册资本.39万元，实缴.39万元)以.45万元的交易金额转让给新增股东嘉兴汇博（嘉兴汇博为凌爱宝和罗宇红作为两位实控人近亲设立）转让价格为1.9元/注册资本。上述交易完成后，嘉兴汇博成为昱能科技第六大股东。
年4月，昱能科技增资，嘉兴汇博持股比例变为3.76%。
年6月，昱能科技同意嘉兴汇博将其持有的2.08%股权以.28万元的交易金额转让给新增股东海宁嘉和；
将其持有的1.69%股权以1,.39万元的交易金额转让给士兰控股，转让价格均为11.96元/注册资本。
二、赛特斯信息科技股份有限公司（科创板）通过
频繁更换上市板块和券商
1、主营业务
赛特斯主要从事新一代信息网络基础设施与技术服务，产品和服务包括云平台产品、云技术服务、虚拟路由器等，覆盖数据中心、通信网络和智能化运维等领域。
2、股权结构较为分散
徐州华美持有赛特斯10.46%的股份，为控股股东。LULIJUN（逯利军）通过徐州华美及其一致行动人南京美宁、东阳赛创控制赛特斯21.42%股份的表决权，为公司实际控制人。
3、频繁更换上市板块和券商
年，赛特斯聘请平安证券作为保荐机构拟进行创业板IPO申请，最后IPO未能成行。
年7月，公司在新三板挂牌，主办券商为东兴证券。
年7月，公司聘任中信证券作为保荐机构准备申报主板。
年7月，公司聘任中信建投（国际）融资有限公司为保荐机构欲冲刺港股主板。年4月，公司选择科创板上市，将辅导机构华泰证券更换为国金证券。
4、公司24家“三类股东”中，有3家股东未提供资料，6名三类股东不符合指导意见
公司24家“三类股东”中，天星恒久远1号新三板优选指数私募基金、永柏联投新三板成长优选私募证券投资基金（管理人已注销）、乾鲲1号基金共3家股东未提供资料，该等股东合计持有公司0.%股份。
存在6名“三类股东”不符合《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“《指导意见》”）的相关规定，不符合《指导意见》规定及未提供资料的“三类股东”合计持有公司股份比例为0.%，股份比例较小。
三、南京国博电子股份有限公司（科创板）通过
与实控人存在大额关联交易，部分员工曾经为事业单位编制
1、主营业务
国博电子主要从事有源相控阵T/R组件和射频集成电路相关产品的研发、生产和销售，产品包括有源相控阵T/R组件、砷化镓基站射频集成电路等，覆盖军用与民用领域。
2、客户较为集中
报告期内，国博电子对前五大客户的销售收入占当期营业收入的比例分别为84.68%、92.53%、89.15%和95.48%，客户集中度较高。
3、与实控人存在大额关联交易
报告期内，国博电子向实际控制人中国电科及其关联方购买商品/接受劳务金额分别为77,.33万元、71,.59万元、38,.09万元、38,.56万元，关联交易金额较大。
4、毛利率低于同行业可比公司
报告期各期，国博电子综合毛利率分别为29.12%、32.69%、29.77%和36.94%，严重低于同行业可比公司的平均毛利率52.01%、59.41%、61.23%和59.89%。
5、国博电子部分员工曾经为事业单位编制
国博电子部分员工曾经为事业单位编制，其社保、公积金由国博电子承担，中国电科五十五所代缴。截至本招股说明书签署之日，公司部分员工保留事业单位编制的情形不再存续，所有员工均已与国博电子签署了《劳动合同》。
四、浙江海正生物材料股份有限公司（科创板）通过
科创属性常规指标未达标，满足第六条条款
1、主营业务
海正生物主要从事聚乳酸的研发、生产及销售，公司主要产品为树脂形态的聚乳酸，根据生产工艺可以进一步分为纯聚乳酸和复合改性聚乳酸两大类型。
2、科创属性常规指标未达标，满足第六条条款
海正生物未达到科创属性相关指标要求，未达到《暂行规定》第五条指标，符合第六条中的第3、4项要求，属于新材料行业领域。
3、仍存在累计未弥补亏损
由于前期亏损较多，海正生物的盈利规模尚不足以覆盖累计未弥补亏损。截至年6月末，海正生物仍存在累计未弥补亏损2,.09万元。
五、江苏华辰变压器股份有限公司（沪主板）通过
-年第一大客户，为公司股东
1、主营业务
江苏华辰专业从事输配电及控制设备的研发、生产与销售，主要产品包含干式变压器、箱式变电站及电气成套设备等，可广泛应用于电力电网、新能源、轨道交通等行业。
2、实控人女婿薪酬最高
张孝金是江苏华辰的实际控制人，其女婿翟基宏目前担任副总经理一职。然而，年翟基宏税前薪酬为.12万元，远高于包括张孝金在内的其他董监高税前薪酬。
3、子公司曾因安全问题被处罚
年，江苏华辰子公司启能电气因未按规定进行隐患排查治理，存在安全生产隐患，被徐州高新技术产业开发区安全生产监督管理局处以罚款元人民币的行政处罚。
4、公司-年第一大客户，为公司股东
江苏华辰大客户武汉华辰鼎丰电气有限公司（下称：华辰鼎丰）与武汉华辰豪邦电气有限公司为同一控制人张雄伟所控制的公司，在-年皆为公司第一大客户，报告期各期来自华辰鼎丰的营业收入分别为4,.24万元、5,.65万元、5,.66万元、2,.73万元。而张雄伟持有众和商务46.万元出资额，间接持有公司0.%股份。
六、深圳时代装饰股份有限公司（深主板）通过
4年前IPO曾被否，净利润持续下滑
1、主营业务
公司是国内建筑装饰行业前列的住宅精装修、公共建筑装修、幕墙及景观工程装饰服务提供商，主要客户为国内大型头部房地产开发商。
时代装饰年登陆新三板。年1月，时代装饰首次IPO，因资产负债率过高、客户集中度高等问题导致IPO被否。
2、存在对客户以房抵款情形
招股书披露，公司年末计入到“其他流动资产”项下的、以房抵款即预付购房款为主体的金额为.21万元，到年末就增加到了.05万元，净增加了将近4千万元。3、净利润持续下滑
公司营业收入分别为,.80万元、,.60万元和,.48万元，净利润分别为11,.68万元、12,.27万元和10,.04万元。
在年度营业收入,.48万元的情况下，公司的净利润仅10,.04万元。
七、菲鹏生物股份有限公司（创业板）通过
业绩主要依靠新冠检测，研发费用占比连续下降
1、主营业务
菲鹏生物是一家行业领先的体外诊断整体解决方案供应商，主营业务为体外诊断试剂核心原料的研发、生产和销售，并为客户提供体外诊断仪器与试剂整体解决方案。秉承“让诊断更早、更准、更便捷、更便宜”的使命，公司以持续不断的技术与产品创新为全球体外诊断行业参与者赋能，携手推动行业进步发展，共建开放、高效诊断生态。
2、公司业绩主要靠新冠检测
招股书指出，菲鹏生物目前已经成为新冠核酸检测试剂原料和新冠抗原免疫检测试剂原料最主要的供应商之一。年度、年1-6月，新冠产品分别为菲鹏生物贡献6.97亿元、8.69亿元的收入，占主营业务收入的比例分别为65.44%、78.78%。菲鹏生物表示，年、年1-6月由新冠疫情带来的业绩大幅增长具有一定偶发性。
3、研发费用占比连年下滑
年、年、年、年1-6月，菲鹏生物研发费用分别为.96万元、10,.91万元、11,.08万元、.23万元，研发费用占营业收入的比重分别为37.90%、35.92%、10.51%、6.25%。
4、租赁期限不得超过二十年。超过二十年的，超过部分无效
《投资协议》约定租赁期限为年5月至年5月，根据规定，济宁广仁可在年5月至年5月期间合法有效租赁上述耕地，但无法依据《投资协议》在年5月后继续使用上述耕地。
八、深圳市唯特偶新材料股份有限公司（创业板）通过
原材料供应商集中
1、主营业务
公司主营业务为微电子焊接材料的研发、生产及销售，主要产品包括锡膏、焊锡丝、焊锡条等微电子焊接材料以及助焊剂、清洗剂等辅助焊接材料。公司生产的微电子焊接材料作为电子材料行业的重要基础材料之一，主要应用于PCBA制程、精密结构件连接、半导体封装等多个产业环节的电子器件的组装与互联，并最终广泛应用于消费电子、LED、智能家电、通信、计算机、工业控制、光伏、汽车电子、安防等多个行业。
2、研发费用率逐年下降
年、年、年、年1-6月，公司研发费用分别为.53万元、.14万元、.48万元、.81万元，研发费用率分别为4.14%、3.99%、3.39%和2.50%。唯特偶表示，最近三年公司研发投入相对稳定，但收入增速较快是公司研发费用占比呈下降趋势的主要原因。
3、原材料供应商集中
公司主要原材料供应商包括云南锡业股份有限公司、北京康普锡威科技有限公司等在内的多家锡锭、锡合金粉生产企业。据招股书数据披露，报告期内，该公司前五大供应商合计采购金额为2.49亿元、2.78亿元、3.11亿元、2.20亿元，分别占当期原材料采购总额的74.72%、74.82%、72.35%、77.68%。
九、深圳市兴禾自动化股份有限公司（创业板）否决
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1、主营业务
公司主营工业自动化设备及配套配件治具的研发设计、制造销售和升级改造。公司致力于为工业自动化生产提供整线设备，通过提供某一生产过程内多个工序的自动化设备，并辅以配套的配件治具，助力客户提升自动化生产的整体性。
2、两个前苹果员工以前是帮助公司进行客户审验的，后来入股了公司，反正一通骚操作，几百万入股万，在IPO之前退场
报告期内，公司苹果产业链收入分别为6.29亿元、6.73亿元、4.06亿元和.76万元，占当期主营业务收入的比例分别为98.38%、95.84%、76.30%和47.49%。
公司收入主要来源于苹果产业链，李卫斌、韩涛作为苹果公司前员工曾参与公司部分设备技术方案的评审且驻场对接公司主要客户，两人入股公司不足两年退出获得收益约8,万元
3、公司年业绩大幅下滑
招股书显示，-年及年上半年（报告期），公司营收分别为6.40亿元、7.05亿元元、5.34亿元和1.74亿元；归母净利润分别为1.79亿元、2.26亿元、1.13亿元、.83万元；扣非归母净利润分别为1.78亿元、2.26亿元、1.05亿元、.04万元。可见，年，兴禾股份营收同比下滑24%，归母净利润同比下滑49.77%，扣非归母净利润同比下滑53.62%。此外，根据公司初步测算，兴禾股份年的净利润及归母净利润还将继续下滑。
▼具体详见：投行小兵文章
兴禾股份IPO：没有任何冤情！完美逻辑闭环“零口供”否决，小兵案例分析押题率%
十、南京灿能电力自动化股份有限公司（北交所）通过
所在行业市场空间小
1、主营业务
公司是一家立足电网领域，聚焦电力系统电能质量，专业从事电能质量监测设备及系统的研发、生产及销售，提供电能质量测试评估等技术服务，并致力于为客户提供电能质量整体治理方案的高新技术企业。
2、原材料占营业成本比重大
公司产品所需的原材料主要为芯片、机箱、屏柜、插件等。报告期内，公司产品的材料成本占营业成本的比重分别为64.59%、61.54%、53.26%和51.27%，材料成本占营业成本的比例较高。
3、研发人员有所减少
年至年，灿能电力的研发人员分别为26人、24人、23人，占当期员工总数的比重分别为23.01%、22.02%和19.83%。
4、所在行业的市场空间较小
年至年，灿能电力的营收分别为0.82亿元、0.74亿元和0.82亿元，同期净利润则分别为0.29亿元、0.24亿元和0.28亿元。
电能质量监测装置所带来的营收分别为0.76亿元、0.59亿元和0.67亿元，占当期营收的比重分别为93.06%、80.71%和81.32%。
公司的主要下游应用领域包括电网建设、光伏和风电等新能源、轨道交通及企业用户，预计-年电能质量监测装置市场空间谨慎预测约27亿元，相较于其他电力设备行业，公司目前所处细分行业市场空间偏小。
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